15

slide1

16

Собственный капитал предприятия глазами учредителя и акционера.

Как правило,  предприятия создаются с целью приумножения состояния учредителей или акционеров.  Человек  сознательно вкладывает свои средства в компанию и ожидает взамен получить определенный доход на вложенный капитал. Не важно, был ли этот человек  учредителем  на  момент создания предприятия или человек осуществил инвестиции уже состоявшейся компании – ожидания и тех и других идентичны  – вложить, чтобы заработать. Конечно, существуют другие компании, целью и миссией которых не является приумножение дохода акционеров, но в  этой статье мы не будем обсуждать  такие компании. Мы разберемся что же такое собственный капитал предприятия. Ведь учредители работающего предприятия понимают, что, владея компанией,  имеют право и на прибыль компании.

Начнем с самых истоков. При рождении предприятию  необходим  достаточный  «стартовый капитал» - это те деньги, которые ему необходимы для запуска  и нормальной работы.  Поскольку финансовые учреждения новичков не кредитуют, товарный кредит незнакомому контрагенту поставщики не дадут, акционеры вносят свои личные активы в предприятие (деньги, материальные и нематериальные  ресурсы). С момента внесения активы перестают быть личными для акционера и становятся личными для предприятия, в свою очередь,  акционер владеет предприятием, см. рис. 1.

 

3

Рис. 1.

Предприятие представляет собой отдельное лицо со своей структурой, и какую бы деятельность предприятие не вело, какие операции не проводило бы – с одной стороны у предприятия есть активы с другой - обязательства и собственный капитал.

Рассмотрим пример «новорожденного»  предприятия, когда учредители вносят капитал деньгами и/или имуществом. В данном примере собственный капитал состоит только из уставного капитала.

4

Рис.2.

В своем операционном  цикле предприятие трансформирует   и оборачивает активы таким образом, чтоб заработать прибыль. В ходе деятельности появляются обязательства предприятия – это расчеты с персоналом, задолженность перед поставщиками, государством, финансовыми учреждениями и т.д.. Иногда, к сожалению, результатом деятельности может быть убыток.  Тогда чем же фактически владеют собственники предприятия. Они владеют предприятием, которое в свою очередь владеет активами и имеет задолженность по обязательствам.  Собственный капитал предприятия отображает денежный эквивалент  того, на что могут рассчитывать  его акционеры после уплаты предприятием всех своих обязательств при выходе из предприятия.

Составляющие собственного капитала предприятия отображены на рисунке ниже.

 

5

Рис.3.

Акционер, владея компанией, рассматривает  возможные выгоды от такого владения:

- получения дивидендов;

- получения активов или их  денежного эквивалента в случае выхода из предприятия;

- продажи своей доли.

Наиболее частым ожиданием  акционера от вложений в предприятие являются дивиденды. Распределение прибыли на выплату дивидендов уменьшает размер собственного капитала предприятия. Рассмотрим на примере предприятие, которое выплачивает дивиденды. Рисунок 4 отображает  предприятие до выплаты дивидендов.

 

6

Рис.4.

Допустим, собранием учредителей (акционеров) принято решение о выплате дивидендов из прибыли   за текущий и предыдущие периоды в размере 180 единиц (внимание -  для акционерных обществ есть ограничения по распределению текущей прибыли). Тогда следующий шаг предприятия – это перевод прибыли в дивиденды начисленные, определение налогов и их уплата, и собственно выплата дивидендов. Пускай в нашем примере предприятие  –  это общество с ограниченной ответственностью, а все учредители – физические лица и НДФЛ с дивидендов равен 5%.  Тогда распределенная прибыль трансформируется в раздел обязательств, именно так,  как показано на рисунке 5 и затем  обязательства по дивидендам  будут погашены (выплачены). В нашем примере на момент вынесения решения о дивидендах  у предприятия всего 50 ед. денежных средств. Это не помеха выносить учредителям решение о выплате дивидендов в размере 180 единиц, просто предприятию нужно будет трансформировать другие статьи в денежные средства (допустим, собрать дебиторскую задолженность).

 

7

Рис.5.

Для акционера существенную роль играет не только понимание абсолютной суммы собственного капитала, но и суммы, которую он сможет получить при продаже акций или корпоративных прав на компанию. При продаже стоимость предприятия не обязательно равна собственному капиталу, хотя он играет значительную роль в оценке  стоимости компании. Стоимость корректируется на ситуацию на рынке (наличие заинтересованных инвесторов), репутацию  компании, ее наработки, способность в дальнейшем приносить прибыль  и т.д..

Взаимосвязь  собственного капитала предприятия и возможных выгод для акционера от владения, распоряжения компанией отображены на рисунке 6.

 

8

Рис.6.